近日，支付巨头Visa与Mastercard在稳定币结算与AI代理支付领域的布局引发关注，两大卡组织正从传统交易规模竞争转向支付底层规则重塑。
规模差距显著，但网络能力趋同
截至2026年6月30日的三个月数据显示，Visa在交易额、品牌卡交易笔数、自有网络处理量及卡量等核心指标上均领先Mastercard约60%，整体规模约为后者的1.6倍。然而，两家公司在自有网络处理比例上几乎持平——Visa为79.4%，Mastercard为78.9%——表明其将品牌交易留在自有网络内的能力相当。这意味着Visa的领先源于整体体量优势，而非结构性网络壁垒。
单位经济分化：Mastercard收费更高，Visa盈利更强
尽管Visa交易额领先62.4%，其净收入优势缩窄至55.6%。按消费类交易额计算，Visa名义费率为0.29%，低于Mastercard的0.38%；单笔交易贡献收入分别为13.4美分与16.3美分。这表明Mastercard单位收费更高，但Visa凭借规模效应实现更强盈利能力——剔除特殊项目后，其非GAAP净利率达54.3%，高于Mastercard的47.3%。
稳定币未取代卡网络，仅替换结算资产
稳定币并未颠覆现有卡组织架构，而是在三个环节替代法币：一是作为用户资金来源（稳定币关联卡）；二是作为发卡方与收单方之间的结算资产；三是用于卡项目方的营运资金周转。前两者已被Visa与Mastercard布局，但营运资金场景目前仅Visa涉足。
Visa聚焦结算数据价值，构建链上信贷生态
Visa稳定币结算规模从2025年11月的35亿美元年化飙升至2026年9月的200亿美元，同比增长超15倍。其战略不止于支持多链稳定币，更在于开放结算数据以赋能链上信贷。通过与Credit Coop等协议合作，Visa允许贷款机构验证真实交易应收款，并由智能合约控制还款流程。该体系已累计融资25亿美元，完成超3,000笔借款且零违约，部分项目融资成本降低30%。
Mastercard借收购BVNK拓展“无卡”支付边界
Mastercard虽已宣布支持6种稳定币及8条公链，但尚未披露具体结算量。其战略重心在于通过18亿美元收购BVNK，切入不依赖银行卡的跨境B2B支付、企业资金管理及钱包服务。此举旨在确保即使交易绕过传统卡网络，Mastercard仍能通过其基础设施参与资金流，应对稳定币可能形成的独立支付网络挑战。
AI代理支付尚处试点，基础设施先行
当前AI代理支付交易规模极小——x402协议一年仅完成4,820万美元交易，不足Visa一分半钟交易额。但Visa与Mastercard均已密集部署标准与身份验证体系。Visa推出Intelligent Commerce Connect，兼容多种AI支付协议；Mastercard则通过Agent Pay for Machines支持银行卡、银行账户及稳定币三种资金来源，并吸引Coinbase、Stripe等30余家机构参与。
落地进展：Mastercard实测更广，Visa覆盖更全
Visa的Agentic Ready计划已覆盖亚太10国及欧洲30多家发卡行，但未更新2025年12月后的交易量数据。Mastercard则在欧洲、香港及拉美完成真实支付案例，包括Santander参与的欧洲首笔AI代理端到端支付，以及拉美16家机构测试日常商品购买。值得注意的是，拉美近100%发卡机构已完成技术启用，显示其落地深度。
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