ESMA发布2026年风险监测报告 指出加密与传统金融融合隐患
欧洲证券及市场管理局（ESMA）在2026年9月10日发布的第二份风险监测报告中警告，随着加密资产与传统金融之间的联系加深，代币化股票规模扩大，市场冲击可能向传统金融体系传导。数据显示，代币化股票未偿价值在18个月内从2024年底的约3亿欧元增至2026年6月底的约19亿欧元，增幅达6.5倍，但总量仍远低于全球股票市场。
报告称，大多数活动集中于大型美国科技公司的包装代币（wrapped tokens）。此类代币转让通常不更改公司股东名册，可能导致流动性分散，并在压力条件下削弱价格发现。部分转让需链上与传统系统核对，限制了结算风险降低。
预测市场成交量大增 匿名交易掩盖内幕风险
ESMA专门章节关注预测市场。2025年第四季度，Polymarket链上合约成交量约120亿美元，受CFTC监管的Kalshi达88亿美元。体育占Kalshi活动73%，Polymarket中政治占29%、体育19%、加密15%。
监管机构指出，预测市场在欧洲吸引力不及美国，但匿名账户使内幕交易、洗售和协同操纵难以识别。报告援引案例：在2025年2月美以袭击伊朗公开前，新创建钱包获利120万美元。法国气象局曾就传感器疑似被干扰向警方投诉。ESMA认为平台地理屏蔽因VPN无效而效果不确定。
DeFi与机构参与引入新风险
可编程证券可连接DeFi协议作为抵押品，但智能合约错误可能导致错误转账且因区块链不可篡改难以撤销。近期DeFi漏洞加剧监管担忧。同时，机构投资涌入，如Nasdaq拟投1亿美元于Kraken母公司开发代币化股票项目。
ESMA将市场、传染性和操作性风险列为最高级，信用风险高，环境风险中等，归因于地缘紧张、通胀、借贷成本上升和估值偏高。主席Verena Ross提醒估值若因情绪转变而突发修正。欧盟DLT试点机制及央行项目正应对障碍，马耳他2026年3月探讨预测市场框架。