VanEck在8月18日表示，截至8月12日，其12个比特币投降指标中有8个仍处于激活状态，表明市场正处于周期后期的压力阶段。在VanEck发布8月研究更新前的三个月里，所有12个指标都曾进入投降区间。
长期持有者供应减少了356,534枚BTC，导致超过一年未动用的BTC降至1184万枚。美国现货比特币ETP吸收了6.63亿美元资金，同时30天实现波动率降至27.2%。
历史投降集群在六个月内落后于比特币基线表现，仅在一年的持有期内跑赢。该资产管理公司最新报告将当前回调定为第10个月，从2025年10月比特币峰值开始计算。VanEck估计，如果当前周期遵循早期模式，下一个转折点可能出现在9月至11月之间。不过，该公司并未将历史时间表作为可靠的价格预测。
VanEck披露其持有比特币敞口，并警告其前向回报研究使用的观察样本数量少且高度重叠。
比特币投降信号指向周期后期压力JUST IN: VanEck says Bitcoin capitulation signals at full force! 👀
— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) August 18, 2026
BTC won't fall as low during this cycle. pic.twitter.com/pBYOhsRaeS
VanEck认为，当指标最新读数达到历史极端百分位时，该信号为激活状态。多数指标必须处于其记录历史的底部15%，或当高读数代表压力时处于顶部10%。价格回撤使用单独阈值：比特币从峰值下跌至少35%时激活。分析中比特币较10月纪录下跌约49%，但在自身历史中仅排第35百分位。若套用同百分位规则，激活信号将从8个降至7个。VanEck辩称因机构持有和现货ETP需求，本轮熊市可能较浅。
历史回报无明确六个月优势
VanEck回测显示，当8至12个指标处于投降区间时，比特币随后90天平均回报12.8%，基准为15.2%；180天平均32%，低于36.3%基准。仅一年期跑赢。
VanEck警告一年结果来自115个高度重叠观察日，不代表独立事件，不予重视。结论：投降读数可识别周期后期，但难定精确底部，或现长期横盘。
美国基金流入吸收长期持有者抛售
30天内美国现货比特币ETP净流入约6.63亿美元（约10,400 BTC），逆转前月24亿流出。8月14日止当周流出3.852亿，后8月17、18日分别流入2.975亿和1.893亿。比特币8月19日约64,250美元，高于8月11日63,549美元收盘价，但低于200日均线。
长期持有者令积累论点复杂
据Glassnode，一年以上币种30天减356,534 BTC至1184万枚（占流通59.1%），所有年龄组收缩；1-2年减约156,000 BTC最多，10年以上仅减4,000。VanEck称部分变动或因钱包安全（如Coldcard失窃事件），但难证实。交易所按币龄流入可助判断。
9月至11月将检验VanEck周期框架：现货需求持续增加、成交量走强及长期持有企稳将支持积累；继续分发或资金流出则削弱。